主板上市受挫，长威信息科技发展股份有限公司（以下简称“长威科技”）的目光转向科创板。
自2020年9月上市申请获得受理后，长威科技在3月22日将迎来科创板审核。作为一家IT企业，长威科技业务集中在福建本土，尤其是政府机关、事业单位等部门，2017年至2019年，长威科技营收净利双双增长。
但同时需要注意的是，关联交易在长威科技发展中占据重要地位，而该公司酝酿的上市盛宴，期间不仅有股权低价转让的疑点，更在2020年6月申请上市前夕资本动作仍然频繁。
造血能力不足举债度日
公开资料显示，长威科技主要在政府治理、应急指挥、政务民生等领域开展业务，主要为各级党政机关、企业等客户提供综合信息技术服务。
数据显示，党政机关在长威科技的客户群体中占据突出的地位。数据显示，2017年至2019年，长威科技分别实现营收3.25亿元、3.66亿元和3.81亿元，其中党政机关类项目收入分别为1.73亿元、2.42亿元以及2.91亿元，占同期营业收入的比重分别为53.18%、66.12%以及76.41%，在长威科技经营中扮演着越来越重要的角色。
背靠政府采购，却也无法掩盖长威科技经营中存在的诸多问题。比如：长威科技招股书中写道：“由于该公司客户主要以党政机关、事业单位、国有企业为主，其回款受财政付款审批进度、拨款资金到位时间的影响，回款进度较慢。”
2020年上半年，长威科技经营性现金净流出达到5900余万元 来源：招股书
回款较慢导致的后果之一，是长威科技的经营性现金流明显承压，且存在大起大落的情况。数据显示，2017年，长威科技经营性现金流为4037.4万元。2018年，该公司经营性现金流骤降至-4302.2万元；2019年长威科技经营性现金流缺口收窄至-932.6万元，而在2020年上半年，公司经营性现金流又降至-5948.95万元。
净利润方面，2020年上半年，长威科技实现净利润仅539.9万元，扣非净利润仅121.46万元。
造血能力欠缺，长威科技不得不举债度日。长威科技披露的数据显示，2017年至2019年，长威科技短期借款分别为4372.93万元、5626.78万元以及5760.3万元；而在2020年上半年，长威科技的短期借款骤增至9995.26万元，半年增幅超过70%。
需要注意的是，上市前，长威科技业绩已出现变脸迹象。长威科技上会稿招股书显示，该公司预计2020年实现营收4.83亿元，同比增长26.9%；同期实现的归母净利润为4851.31万元，同比下滑5.05%；该公司实现扣非净利润4197.8万元，同比下降7.94%。
增收不增利的长威科技，短期内或仍面临着业绩变脸的挑战。
关联交易拉动业绩增长
自身造血能力不足的长威科技，其资本运作却很活跃。
2019年5月，长威科技计划增资，由5名新增股东以 17.21 元/股的价格，共计 7778.92万元，分别溢价认购新增股份452万股。
同年6月，长威科技再度增资，深创投和红土智为以17.21 元/股共计 998.18万元的价格，认购该公司新增58万股股份。
令投资者感到意外的是，在深创投入股不足一年后，长威科技的股权估值反而缩水了。2020年4月，长威科技股东荣安投资三位合伙人，因个人财务安排，寻求转让长威科技股份，汇银龙商和天壹同禧以15.67元/股的价格接手。
这一价格，相比2019年的两次增资价，缩水近9%，而在两个月后，长威科技再现股权折价转让。
2020年6月，正德投资将其所持长威科技的股份，以每股13.93元的价格转让给深创投、红土智为和汇鑫至诚3家机构，相比2019年的增资价格，此次转让价已缩水近20%。
这其中有一个问题需要注意：荣安投资与正德投资均为长威科技员工持股平台，长威科技实际控制人林韶军，更担任正德投资执行事务合伙人。截至招股书签署日，林韶军直接和间接持有公司股份总数为 2483.75 万股股份，合计控制长威科技股份总数为 2772万股，占公司股份的48.28%，系该公司实际控制人。
值得一提的是，在长威科技股东中，福建本土具有政府背景的企业分量颇重。招股书显示，截至发行前，福建省电子信息（集团）有限责任公司（以下简称“福建电子信息”）持有该公司18.22%股份，系该公司第二大股东，仅次于实控人。
资料显示，福建电子信息由福建省国资委100%持股，在长威科技过往业绩中，扮演着突出角色。
招股书显示，2017年至2020年上半年，长威科技持续向福建电子信息进行关联销售，金额分别为6446.94万元、8624.15万元和2536.07万元和610.78万元，占长威科技各期营收比重分别为19.85%、23.59%、6.6%以及3.1%。
关联交易一度占长威科技逾两成营收 来源：招股书
事实上，与同行相比，长威科技的局限性或已显现。招股书显示，作为同行业可比上市公司，易华录、辰安科技、南威软件、榕基软件的规模均高于长威科技，长威科技在其间不仅营收垫底，资产规模也排在最后。
不仅如此，长威科技客户集中于福建省本土，2017年至2019年，该公司来自福建省内的业务收入占比分别为93.22%、93.72%和85.08%，始终位居高位，而榕基软件、南威软件等均为长威科技在福建省内的竞争对手，2019年南威软件在福建省内实现的收入达到9.53亿元，接近长威科技的3倍。
偏安福建本土，加上竞争对手的规模压制，长威科技营收曲线或面临不小的增长压力。
