近日，国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布了8月份中国采购经理指数运行情况。虽然制造业PMI仍然处于景气区间，但其连续5个月下降且已经接近50%临界点，显示经济下行压力增大。PMI被作为判断经济景气的先行指标，该指标会否跌破临界点受到各方关注。
判断制造业PMI今年后期是否会低于临界点，首先得分析本月拖累指标表现的原因。从5个分类指数来看，本月除生产指数外，其他四个指数均低于临界点。与其他三个指数上月已经低于临界点不同，本月新订单指数数月来首次降至收缩区间，成为带动PMI下行的主要原因，意味着需求有所回落。不过对比历史数据来看，8月份本就是制造业需求的传统淡季，加之月内多地疫情反弹进一步影响了市场需求，需求回落也在情理之中。
接下来，经济景气度仍然与需求密切相关。考虑到国外主要经济体产能继续恢复，减少了对我国产品的需求，以及海运费用持续上升对出口活动有所抑制，外需继续回落概率大。不过，内需支撑作用在逐步增强。一方面，随着短期扰动影响的逐渐消退，内需有望持续回升。8月数据中，部分行业市场需求保持了稳中有升的态势，如食品及酒饮料精制茶、医药、专用设备等行业新订单指数均位于扩张区间，且高于上月和去年同期水平。另一方面，基建投资有一定修复空间。近日财政部发布《2021年上半年中国财政政策执行情况报告》提出，下一步将加快下半年预算支出和地方政府债券发行进度，释放了提升积极财政政策效能的信号。据统计，截至目前，专项债的发行进度仅完成了49%，在后续四个月里还有接近1.8万亿的专项债等待发行。
需要强调的是，对于经济修复面临的结构性问题仍不容忽视。比如小型企业景气水平持续偏低，生产经营压力较大，特别是原材料供应偏紧对中下游生产的挤出效应仍需关注。同时，生产经营活动预期指数已经连续6个月下降，为今年以来最低水平。总的来看，要实现经济继续平稳恢复，仍需要着重化解市场需求压力，强化经济增长动力。
